一、行情综述
8月（2025年8月1日-2025年8月26日）煤焦油市场前中期区间震荡，月末下滑。本月截至8月26日，煤焦油市场月均价为3450元/吨，较上月均价（3190元/吨）上调260元/吨，涨幅8.15%。截至8月25日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3398元/吨，较上月末（7月28日3340元/吨）上调58元/吨，涨幅1.74%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格参考3400-3650元/吨。山西地区震荡运行；内蒙古地区区间波动；河北、河南地区弱稳运行；山东地区前中期偏稳，后期下降；东北地区先下滑后区间震荡；西南地区月初上涨后一路下滑。
影响因素如下：利好影响有：（1）本月焦化行业开工整体不高，并且行业库存偏低，供应面上存有支撑，并且焦企出货无压力，对煤焦油不乏挺价心态；（2）前期下游深加工和炭黑开工坚挺，对原料，企业普遍原料油库存不高，对原料煤焦油接货积极性较好。利空影响有：（1）下旬深加工和炭黑开工均下滑，对原料需求减弱；（2）前期下游产品推涨后企业依旧未摆脱亏损，甚至由于部分产品涨幅不及原料，从而导致亏损加剧，这种状况一直持续，到了中下旬买盘对原料的承接能力逐渐减弱，采购积极性下滑；（3）本月深加工产品整体不温不火，炭黑前期有所上涨中后期持稳，故下游产品对原料无明显支撑。
整体来看，8月焦油行业开工先涨后降，下游深加工开工前期坚挺后期下滑，炭黑行业开工前期窄幅波动后期下降，并且由于下游行业持续亏损，故前中期买盘采购积极性尚可，中后期接货心态转弱，因此整体来看8月前中期煤焦油供需面支撑有存，后期支撑减弱。而下游产品来整体对原料难存支撑。因此8煤焦油市场前中期区间震荡，月末下滑。目前山东地区价格参考3565-3600元/吨左右。山西地区价格参考3560-3600元/吨左右。河北邯郸地区价格参考3650元/吨左右，唐山地区价格参考3400元/吨。
各地区市场情况：
——东北地区：东北地区煤焦油市场先下滑后区间震荡，本月末3279元/吨，较上月末（7月31日3304元/吨）下调25元/吨。前期下游接货积极性较弱，当地煤焦油价格走跌，中期外围企业进入东北地区采购煤焦油，致使煤焦油价格上涨，后期受主流市场利空指引，价格再次回落。截至8月26日，吉林主流参考3290元/吨，黑龙江主流参考3150-3370元/吨，辽宁主流参考3250-3300元/吨。
——华北地区：华北地区煤焦油市场震荡走弱，本月末3576元/吨，较上月末（7月31日3637元/吨）下调61元/吨。月内焦化开工窄幅波动，煤焦油库存不高，下游对煤焦油接货先弱后强再弱，致使区域内价格震荡波动，不过买盘持续亏损，因此整体承接能力走弱。截至8月26日，山西主流参考3560-3600元/吨，河北邯郸参考3650元/吨，唐山地区参考3400元/吨.。
——华东地区：华东地区煤焦油缓慢下行，本月末3559元/吨，较上月末（7月31日3618元/吨）下调59元/吨。8月华东地区煤焦油供应有限，前期供应偏紧，下游接货尚可，故而煤焦油价格维持坚挺，后期随着产品推涨不及预期，企业延续亏损，买盘实际接货情绪转弱，导致价格小幅下行。截至8月26日，山东地区价格参考3550元/吨，安徽地区价格参考3505元/吨。
——西北地区：西北地区煤焦油市场小幅下行后回升，月底再次回落，本月末3383元/吨，较上月末（7月31日3461元/吨）下调78元/吨。月初下游企业采购积极性一般，月中买盘接货需求回暖，月底深加工和炭黑承压亏损，对高价原料存一定抵触心态，加之主流市场价格下行，故带动西北地区煤焦油价格回落。截至8月26日，乌海地区参考3430元/吨承兑出厂，陕西主流3450-3600元/吨左右。
——西南地区：西南地区煤焦油市场月初上行后一路回落，本月末2977元/吨，较上月末（7月31日3104元/吨）下调127元/吨。月内下游炭黑停车减产居多，深加工整体开工不高，零星深加工企业停车检修，因此下游实际需求较弱，而煤焦油供应面整体偏稳，因此月内西南地区煤焦油市场主降运行。截至8月26日，四川主流2800-3150元/吨，云南主流3000-3050元/吨，贵州主流3000-3100元/吨。
——华中地区：华中地区煤焦油市场弱稳运行，本月末主流3632元/吨，较上月末（7月31日3662元/吨）下调30元/吨。前期下游行业较弱，需求面支撑不足，利空煤焦油价格，中后期下游需求有存，并且产品市场推涨，因此场内利好因素主导，故煤焦油价格反弹。截至8月26日，河南主流3600-3663元/吨。
二、主要影响因素
1.装置开工情况：
供应方面：2025年8月焦化行业平均开工较7月相比上调，截至发稿，焦化行业平均开工约为71.84%，上调约0.17个百分点，独立焦化厂平均开工约为66.13%。前期随着焦炭市场持续提涨落地，焦化行业亏损得到缓解，多数焦企生产积极性较好，前期限产焦企逐渐提产，焦化行业整体开工提高，后期随着阅兵活动时间逐渐临近，部分焦企接到限产通知，逐步开始减产，少部分前期处于限产状态焦企进一步加大限产力度，焦化行业开工逐渐下滑。从下个月来看，9月前期随着阅兵活动结束，部分受影响限产焦企开工或将逐步恢复正常水平，焦化行业开工提升，后期不排除焦炭供应偏紧局面得到缓解后，部分焦企出货速度放缓，在库存累积情况下进行减产。综合考虑，预计9月焦化行业开工先上涨，后小降。
需求方面：
深加工行业：2025年8月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率预计约47.28%，除长期停车产能外行业开工约为61.4%，总体较2025年7月继续下滑。根据8月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2956万吨，计入长期停车产能678万吨。月内焦油深加工整体承压运行，同时受限产政策影响，至月中下旬零星开始减产检修，行业开工呈现下滑趋势。同时从统计来看，至9月份部分企业秋季检修开始，预计行业开工仍有下滑，月平均开工预计参考45%-46%区间内。
炭黑行业：据百川盈孚统计，全国橡胶炭黑总产能979.7万吨左右，8月新增天津中策3万吨，2025年8月份炭黑行业开工率预估61.47%，较上月下调1.0个百分点。8月上旬，山西、辽宁、上海、江苏个别企业进行检修，但陕西、山东零星企业完成检修恢复生产，炭黑开工窄幅上行；8月中下旬，由于上合峰会和大阅兵重大事件影响，焦化产业限产，焦油供应有限，叠加企业亏损严重，山西零星炭黑企业停车检修，广东个别炭黑企业已主动限产，炭黑开工下滑；整体来看，本月炭黑开工窄幅下滑，但仍属于正常开工水平。后续来看，山东地区个别炭黑企业计划检修，河北零星企业预计提高生产负荷，故预计后续开工窄幅波动，预测下月开工参考61%左右。
前中期煤焦油供需面上存有支撑，价格较为坚挺，中后期下游开工下降幅度大于焦化开工降幅，并且下游企业的接货心态转软弱，因此煤焦油供需面支撑减弱。
2.下游部分产品：
（1）工业萘：8月（2025年8月1日-2025年8月26日）工业萘市场价格重心下移，截至8月26日，工业萘市场均价4731元/吨，较8月1日（4956元/吨）下滑225元/吨，主产区主流出厂参考4700-4850元/吨。
（2）煤沥青：2025年8月份煤沥青重心较上月走高，截至8月26日，全国均价暂参考4006元/吨，较上月末上涨80元/吨，涨幅2.04%，主产区改质沥青出厂承兑参考3800-4050元/吨，中温沥青承兑出厂参考3800-4200元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4200元/吨左右。
（3）蒽油：8月（2025年8月1日-2025年8月26日）蒽油市场整体呈现倒N形，截至8月26日蒽油市场均价3548元/吨，较7月28日（3599元/吨）下调51元/吨，蒽油8月市场月均价3593元/吨，较7月月均价（3463元/吨）上调130元/吨，当前主流参考3400-3700元/吨。
（4）炭黑：8月，炭黑市场整体窄幅上探，截至26日，CCBX市场均价为6784元/吨，较7月28日6709元/吨上调75元/吨，涨幅1.12%左右，当前N330主流商谈价格参考6200-6400元/吨，N220主流商谈价格参考7300-7500元/吨，个别高低位亦存。
整体来看，深加工产品整体不温不火，炭黑市场窄幅上探，因此对原料支撑有限。
三、后期预测
预计2025年9月煤焦油市场前期下降，月中起价格或上涨，波动幅度100-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考3300-3700元/吨。
具体原因分析如下：
1.阅兵结束后，焦化开工先涨后小降。目前焦化存有利润，因此随着阅兵活动结束，部分焦企开工或将逐步恢复正常水平，届时焦化行业开工预计提升，后期不排除随着部分焦企出货速度放缓，在库存累积情况下进行减产。因此预计9月煤焦油供应量先增加后减少。
2.深加工开工预计下滑，煤沥青市场前期偏弱后期回升。进入9月份部分企业秋季检修开始，预计深加工行业开工下滑，因此对煤焦油需求预计减弱。煤沥青预计偏弱后期回升，中期往后对煤焦油价格或存提振。
3.炭黑价格维稳运行，行业开工窄幅波动。9月炭黑检修和提产预期均存，行业开工预计波动有限，局部窄幅调整，对原料需求尚可。不过炭黑市场难有明显回暖，故对于煤焦油支撑有限。
综合来看：目前焦化行业存有利润，鉴于阅兵活动局部地区有所限产，故预计9月焦化开工阅兵结束后预计提升。9月深加工整体开工预计较8月下降，炭黑开工预计前期降后期涨，整体重心较本月变化有限，故煤焦油需求面预计前弱后强。炭黑市场预期难有明显回升，煤沥青多跟随煤焦油价格波动，不过随着深加工开工下降，煤沥青价格或有回暖，但整体对煤焦油影响有限。综上，预计2025年9月煤焦油市场前期下降，月中起价格或上涨，但涨幅受限，波动幅度100-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考3300-3700元/吨。
下游部分产品：
（1）工业萘：预计9月工业萘市场先涨后跌月末有望回升的走势，主流出厂参考价或在4700-5100元/吨之间波动。9月受深加工装置集中检修影响，行业开工或持续下滑，致使工业萘供应收缩对其价格商谈形成一定支撑。需求方面，月初下游萘法苯酐开工逐步回升，对工业萘刚需增加，加之高温天气结束带动建筑施工进度加快，一定程度上提振减水剂企业对工业萘的采购意愿。然而至月中随着工业萘价格上行，下游苯酐企业对其高价接受度下降，抵触情绪增强，制约价格上行空间，市场或承压回调。同时，月内精萘行业开工存下滑预期，需求减弱增加工业萘厂商让利出货意愿。不过值得关注的是，临近9月底，受国庆节前备货需求推动，部分下游企业存补库预期，工业萘市场有望因此获得支撑并逐步止跌回稳。
（2）煤沥青：首先从原料方面来看，9月煤焦油价格预计先降后涨，在此形势下对煤沥青价格存一定影响；同时根据统计来看，焦油深加工零星秋季检修9月份开始，因此相较8月平均开工或有进一步下降，相对煤沥青供应面支撑将继续增强；下游近期虽有限产，但仅为短期，后期陆续提升后对煤沥青需求将增长。因此综合来看，短期煤沥青价格稳中偏弱，9月中后期价格上行。预计主产区改质沥青出厂承兑高低位参考3700-4300元/吨。
（3）炭黑：煤焦油市场预计前期下降，月中起价格或上涨，但涨幅受限，炭黑成本无明显提振，但底部存支撑。下游轮胎行业开工率预计小幅回升，但轮胎企业整体需求仍显疲弱，炭黑市场需求端缺乏显著支撑，企业采购以刚性需求为主导。炭黑产能预计有所扩张，但开工率保持稳定，市场供应总体充裕，当前仍以库存去化为主要目标。综合看，炭黑市场成本面底部支撑尚存，预计炭黑市场低位上探，但幅度有限，预计N330主流商谈价格参考6300-6500元/吨，个别高低位亦存。关注煤焦油、轮胎以及宏观消息面指引，建议商家谨慎操作。
（4）蒽油：从成本面来看，由于受国家阅兵活动影响，焦化开工或有下行，场内煤焦油供应依旧处于偏紧状态，然下游需求对煤焦油支撑依旧有限，需求拖拽影响仍存，故煤焦油市场预计下月前期偏弱，后期或回暖预期，幅度或将有限，由此可观蒽油成本面前期或暂无支撑，至后期随着煤焦油价格回暖，蒽油成本面或将利好提振；从供应面来看，据目前统计来看，9月份部分企业存秋季检修计划，届时深加工行业整体开工将或下行，此时场内蒽油供应或降低趋势，供应面利好逐渐显现；从需求面来看，终端轮胎需求一时难有好转，炭黑市场承压依旧，且预计9月份难有明显回暖，故炭黑对原料采买方面延续理性谨慎心态，对蒽油抵触打压情绪依旧明显，部分刚需择低接货为主，蒽油加工行业开工波动不大，产品或维持不温不火状态，对原料蒽油采买整体偏少，蒽油加氢行业开工大稳下调，而加氢厂家采买蒽油基本上根据价格适当采买，故蒽油加氢行业对蒽油支撑相对有限。故结合成本面以及供需面来看，蒽油市场9月份由于受成本面以及需求面利空影响，市场运行或偏弱预期，至后期随着深加工行业开工下行，蒽油供应面利好支撑，加之原料价格上涨带动，不排除蒽油存回暖预期，主产区波动区间参考3300-3750元/吨。
焦炭产品：受供需结构偏紧等利好因素支撑，8月25日部分焦企对焦炭开启第八轮提涨，短期内焦钢或处于博弈阶段。下月来看，产地煤矿或多维持正常生产节奏，原料焦煤价格进一步上调动力不足，对焦炭支撑有限。从供需面来看，随着国家大型活动结束，部分受要求限产焦企开工存提升可能，焦炭供应量预计增加，或将缓解焦炭供需结构偏紧局面，同时焦炭已涨至阶段性高位，市场参与者对后市看涨信心不足，情绪预期有所减弱。综合考虑，预计9月焦炭市场走势偏弱，降幅在50-150元/吨之间。具体仍需关注焦煤走势、钢材价格、钢厂利润以及焦化装置开工情况等。