一、行情综述
2月（2026年2月1日-2026年2月25日）煤焦油市场价格下行后整理。本月截至2月25日，煤焦油市场月均价为3538元/吨，较上月均价（3526元/吨）上调12元/吨，幅度0.40%。截至2月25日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3505元/吨，较上月末（1月27日3781元/吨）下调276元/吨，幅度7.30%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格参考3620-3770元/吨。山西地区价格下降；内蒙古地区走势下行；河北、河南地区价格重心下跌；山东地区价格小降；东北地区弱稳运行；西南地区窄幅震荡。
影响因素如下：利空影响有：（1）本月焦化开工微幅下滑，煤焦油环比产量变化不大，但是前期内蒙古地区库存较高，对其及周边地区存在利空影响，临近春节期间焦企放量出货，因此煤焦油供应面无明显支撑；（2）2月深加工开工持续下滑，整体较上月下降，因此对原料煤焦油需求减量，前期由于企业利润状况不佳，因此采购积极性转弱；（3）2月炭黑行业开工持续下降，并且企业承压亏损，订单商谈状况不佳，因此对煤焦油支撑有限；（4）月内蒽油、工业萘和炭黑行情走跌，对原料价格存在利空。利好影响有：（1）煤沥青市场价格维持坚挺，对煤焦油价格存一定支撑；（2）节前部分下游企业对原料仍然存在备货需求，场内煤焦油接货氛围提升，对局部地区煤焦油价格带来支撑。
整体来看，2月焦化行业开工波动有限，不过前期局部地区库存较高，中期焦企放量出货，因此煤焦油供应面支撑一般。而下游深加工和炭黑开工均下滑，对煤焦油理论需求减量，其中炭黑行业亏损承压，接货心态一般，深加工企业前期接货平平，临近春节接货积极性提升。产品端来看，小产品和炭黑行情偏弱，带来一定利空影响，但是煤沥青价格坚挺，对煤焦油存在一定支撑煤。因此空好因素下，本月煤焦油市场价格下行后维稳。目前山东地区价格参考现汇3770元/吨左右。山西地区价格参考现汇3620-3680元/吨左右。河北邯郸地区价格参考现汇3710元/吨左右，唐山地区价格参考现汇3680元/吨。
各地区市场情况：
——东北地区：东北地区煤焦油市场弱稳运行，本月末3480元/吨，较上月末（1月27日3621元/吨）下调141元/吨。区域内焦化行业开工大稳小调，下游开工下滑，对煤焦油需求减量，并且由于运输问题，外围企业接货积极性减弱，因此前期招标价下行，中期新价基本维稳。截至2月25日，吉林主流参考3290元/吨，黑龙江主流参考3300元/吨，辽宁主流参考3530-3560元/吨。
——华北地区：华北地区煤焦油市场重心下行后整理，本月末3666元/吨，较上月末（1月27日3933元/吨）下调267元/吨。节前两周焦企放量出货，煤焦油整体供应不缺，下游整体开工大稳小调，对煤焦油需求面支撑一般，并且部分产品走弱，对煤焦油价格存在一定利空。截至2月25日，山西主流参考现汇3620-3680元/吨，河北邯郸参考3710元/吨，唐山地区参考3680元/吨。
——华东地区：华东地区煤焦油市场价格小降后盘整，本月末3739元/吨，较上月末（1月27日4000元/吨）下调261元/吨，其中降幅主要为上月底下行造成。下游产品个别维稳，多数走跌，对煤焦油价格存在一定拖拽。不过焦化开工偏稳，区域内煤焦油供应并不宽松，买盘存在备货需求，因此供需面存在支撑。截至2月25日，山东地区价格参考3770元/吨，安徽地区价格参考3815元/吨。
——西北地区：西北地区煤焦油市场价格持续下行，本月末3203元/吨，较上月末（1月27日3755元/吨）调552元/吨。区域内下游多数深加工停车，故对煤焦油需求减量，加之物流运输和运费问题，因此当地煤焦油价格走跌。截至2月25日，乌海地区参考3250元/吨承兑出厂，陕西主流3600-3680元/吨左右。
——西南地区：西南地区煤焦油市场窄幅波动，本月末3332元/吨，较上月末（1月27日3384元/吨）下调50元/吨。西南地区焦化开工大稳小调，下游整体开工尚可，接货氛围平平，企业多按需接货，因此煤焦油价格波动有限。截至2月25日，四川地区主流3150-3430元/吨，云南地区主流3300元/吨，贵州地区主流3300-3400元/吨。
——华中地区：华中地区煤焦油市场价格下降后持稳，本月末主流3692元/吨，较上月末（1月27日3932元/吨）下调240元/吨。华中地区煤焦油价格多数受随河北邯郸招标价格影响，故而该区域本月煤焦油价格下行。截至2月25日，河南地区主流3660-3723元/吨。
二、主要影响因素
1.装置开工情况：
供应方面：2026年2月焦化行业平均开工较1月相比降低，截至发稿，焦化行业平均开工率约为71.55%，下调约0.57个百分点，独立焦化厂平均开工约为66.21%。本月内焦炭价格持稳，原料焦煤价格持续回落，焦化成本面压力较小，多数焦企维持正常生产节奏，部分焦企受环保等因素影响有所减产，同时春节期间运力受限，钢厂多以消耗库存为主，部分焦企出货节奏放缓，开工有所降低。
需求方面：
深加工行业：2026年2月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率预计约48.28%，较上月下滑7.3个百分点，除长期停车产能外行业开工约为60%，较上月下滑10.3个百分点，受春节及部分地区限产影响，月内开工下滑幅度较大。当前全国煤焦油深加工装置总产能2758万吨，计入长期停车产能540万吨。
炭黑行业：据百川盈孚统计，全国橡胶炭黑总产能956.7万吨左右，浙江地区新增6万吨产能，2026年2月份橡胶炭黑行业开工下滑，开工率预估61.08%，较上月下调6.56个百分点。橡胶炭黑产量预估48.4万吨，环比下调9.7%。2月初由于煤焦油市场走势下行，炭黑成本面利空，炭黑价格下行，之后原料市场窄幅利好，但由于临近春节，下游备货基本完成，且多数轮胎企业逐渐进入生产收尾阶段，对炭黑需求较弱，炭黑企业出货不畅，部分炭黑企业配合下游企业提前停车放假，炭黑开工下行，春节期间炭黑企业停车、降负较多，炭黑开工大幅下滑，随着节后复工，部分企业恢复生产，但个别企业因下游接单较少暂未提产，维持春节假期开工负荷，不过，节后炭黑行业开工整体上行，但与上月相比，2月开工下滑。
整体来看，2月焦化开工波动不大，深加工和炭黑开工有所下滑，因此本月煤焦油供需面支撑减弱。
2.下游部分产品：
（1）工业萘：2月（2026年2月1日-2026年2月25日）工业萘市场先抑后窄幅回暖，截至2月25日，工业萘市场均价4128元/吨，较2月1日4144元/吨下调16元/吨，主产区主流出厂参考4150-4350元/吨。
（2）煤沥青：2月（2026年2月1日-2026年2月25日）2月国内煤沥青月内价格先跌后涨，区间小幅震荡，截至2月25日，全国均价暂参考4761元/吨，较2月27日4800元/吨小幅下调39元/吨，跌幅18.5%，当前主产区改质沥青出厂承兑参考4600-4800元/吨，中温沥青参考4550-4700元/吨，石墨制品用改质沥青出厂约4800-4900元/吨。
（3）蒽油：2月（2026年2月1日-2026年2月25日）蒽油市场弱势下行后反弹持稳，截至2月25日蒽油市场均价3570元/吨，较1月27日（3847元/吨）下调277元/吨，蒽油2月市场月均价3582元/吨，较1月月均价（3746元/吨）下调164元/吨，当前主流参考3350-3700元/吨。
（4）炭黑：2月（2026年2月1日-2026年2月25日）炭黑市场走势下行，截至25日，CCBX市场均价为7057元/吨，较1月27日7444元/吨下调387元/吨，跌幅5.2%，当前N330主流承兑送到价格参考6400-6600元/吨，N220主流承兑送到价格参考7500-7700元/吨，个别高低位亦存。
整体来看，下游产品多数重心下行，对煤焦油价格存在利空。
三、后期预测
预计2026年3月煤焦油市场前期价格坚挺，后期存降风险，主产区主流波动区间参考3800-4400元/吨。
具体原因分析如下：
1.焦化开工预计稳后提升，煤焦油供应量后期提升。3月前期正值重要会议期间，多数焦企维持正常生产，后期随着终端需求提升，整体开工或有所提升，因此预计3月焦化行业开工提升，整月煤焦油供应前期稳定，后期增加。
2.深加工开工预计提升，产品市场前期偏强。春节结束后部分减产及停产企业已陆续恢复，因此预计3月份开工持续提升趋势，平均开工预计参考55%上下，因此对煤焦油需求面支撑增强。煤沥青和蒽油市场前期看涨，后期存弱，对煤焦油影响利好转利空。
3.炭黑开工先涨后降，炭黑市场重心上行。3月前期炭黑开工上行，中期往后由于供暖任务结束，炭黑行业开工预计下滑，因此对煤焦油需求先强后弱。炭黑市场存向好预期，对煤焦油茨木一定利好影响。
综合来看：3月焦化开工预计先稳后涨，煤焦油前期维持偏紧格局，后期供应量提升。下游深加工开工较2月提升，对煤焦油需求有存。炭黑开工前期坚挺，后期随着供暖任务结束开工预计下滑，对原料煤焦油需求前期尚可后期减量。下游煤沥青、蒽油市场预计前期前期看涨，后期存弱，炭黑市场重心上行，因此产品端对煤焦油支撑前期较好，后期支撑或转弱。综合考虑，预计2026年3月煤焦油市场前期价格上上涨，后期存降风险，主产区主流波动区间参考3800-4400元/吨。
下游部分产品：
（1）工业萘：预计2026年3月，工业萘市场延续窄幅波动格局，主流出厂参考价预计在4100-4400元/吨区间，实际成交以商谈为准。供应端，月初部分检修企业逐步复产，开工或有所提升，但3月属行业传统检修季，后期开工存下滑预期，不过近期深加工行业利润尚可，企业生产积极性较高，预计全月工业萘供应难有明显收缩，对价格提振有限。需求端表现分化。主力下游苯酐复产与检修并存，行业开工整体趋降，对工业萘需求或有所减少；而精萘及减水剂行业开工存回暖预期，对工业萘的理论消耗量将增加，但受终端需求制约，其产品价格难有起色，预计对原料采购积极性仍将受限。整体来看，需求端支撑有限。综合来看，3月工业萘市场供需持续博弈，价格缺乏单边驱动。
（2）煤沥青：一是从原料煤焦油方面来看，短期受下游开工恢复采买补库支撑，价格坚挺，支撑煤沥青报价；同时煤焦油深加工目前开工不高，部分停产企业复产时间尚不确定，市场供应增量空间预计有限，且节后下游方面多有新单商谈需求，采买补货心态较为积极。因此综合来看，3月中上旬预计煤沥青市场价格重心向上，至中下旬原料煤焦油走低可能影响下，市场商谈重心或受制约，小幅走低。预计主产区改质沥青出厂承兑高低位参考4500-4900元/吨。
（3）炭黑：煤焦油、蒽油、炭黑油市场价格预计前期坚挺后期走跌，乙烯焦油市场预计预期偏强，脱固油浆市场预计窄幅波动，炭黑成本端利好支撑。供应端方面，炭黑行业开工率预计维持窄幅波动，市场供应整体保持稳定。成本压力传导下，炭黑企业意向推涨，叠加3月中旬供暖季结束，进入集中检修期，炭黑库存压力显著减少，炭黑受需求制约减弱。下游轮胎企业3月存补库需求，对炭黑存采购积极性，3月整体需求释放量有限，但较2月存明显增量。炭黑市场挺价意向强烈，市场商谈氛围或回温，炭黑企业出货情况届时有所好转。综合来看，炭黑市场呈现"成本支撑与需求双重利好"的特征，炭黑市场存向好预期，炭黑价格预计整体重心上移，预计N330主流商谈价格参考6600-7000元/吨，个别高低位亦存。关注煤焦油、轮胎以及宏观消息面指引，建议商家谨慎操作。
（4）蒽油：从成本面来看，预计2026年3月份煤焦油市场前期价格坚挺，后期存降风险，因此蒽油成本面前期或存一定支撑，后期随着煤焦油价格下行，蒽油市场利空制约或将明显；从供应面来看，春节过后，随着检修企业逐渐复产，至3月煤焦油深加工行业开工或有所上行，场内蒽油供应或相应有所增加；从需求面来看，至三月期间，内蒙地区6万吨橡胶炭黑装置预计投产，其新增企业原料蒽油多自用为主，因此下游炭黑虽有新增产能，但对原料蒽油需求基本影响不大，并且至三月中旬，随着供暖季结束，不排除部分炭黑存检修预期，故炭黑行业开工或相应有所下滑，对蒽油多维持谨慎采买心态，对高价仍抵触打压意向，蒽油加工行业不温不火状态，对原料蒽油需求有限，蒽油加氢行业运行不佳，行业开工延续低位，对蒽油暂无支撑。因此总的来看，前期阶段，蒽油市场受成本面利好支撑，场内氛围或向暖趋势，而至后期，随着价格一路上行下，不排除部分炭黑由于承接能力受限，对蒽油抵触打压情绪增强，因此预计2026年3月份蒽油市场前期坚挺上行，后期不乏下行风险，主产区波动区间参考3400-4100元/吨。
焦炭产品：3月初期正值重要会议期间，部分焦钢企业或受影响有所限产，钢厂对焦炭需求难有明显提升，供需结构延续弱平衡状态，后期随着政策放开，焦钢企业或将陆续恢复正常生产节奏，焦炭需求增加的同时，供应量亦有所增加，供需两端对焦炭难有利好支撑，同时随着部分煤矿恢复生产，原料焦煤供应量增加，价格存下滑可能，焦炭成本面支撑亦不足。综合考虑，预计3月焦炭市场走势偏弱，降幅在50-100元/吨左右。具体仍需关注焦煤走势、钢材价格、钢厂利润、开工以及焦化装置开工情况等。