一、行情综述
9月（2024年9月1日-2024年9月27日）前中期市场稳中偏强，后期价格下降。本月截至目前煤焦油市场月均价为4005元/吨，较上月均价（3758元/吨）上调247元/吨，涨幅6.57%。截至9月27日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3896元/吨，较上月末（8月27日3798元/吨）上调98元/吨，涨幅2.58%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格暂时参考4000-4150元/吨。山西地区前期上行中期稳价后期下行；内蒙古地区月初上行后弱势下跌；河北、河南地区重心上行后走势向下；山东地区月初上调后持稳月底下行；东北地区持稳运行后重心下移；西南地区前期上行中后期震荡向下。
影响因素如下：前期利好影响有：（1）焦炭多轮提降，焦企运行情况不佳，多有限产，焦企煤焦油多无库存压力，存挺价心态，煤焦油供应面支撑增强。（2）下游整体开工大稳小调，存基本理论刚需，叠加金九银十炭黑行业生产积极性较好，加之节前存一定备货需求，对煤焦油价格存一定支撑。（3）若原料煤焦油价格下跌，则影响深加工及炭黑产品出货，因此中期部分下游企业存稳价心态。近期利空影响有：（1）下游深加工产品出货状况不佳，产品价格走势偏弱，行业亏损运行，对于高价原料存一定抵触心态。（2）部分下游企业备货较早，近期原料库存水平偏高，故整体接货积极性不高，观望心态较浓。
整体来看，进入金九银十，前期下游企业需求较好，加之存备货计划，因此9月初煤焦油价格上涨，中期深加工集中检修开工偏低，焦化由于亏损持续降负，而炭黑由于利润尚可开工偏高，因此整体来看煤焦油供需面支撑尚可，故价格持稳为主；而到了中后期炭黑价格推涨动力不足，深加工产品价格下跌，出货平平，部分下游企业由于亏损或是承压，对煤焦油承接能力减弱，因此中后期煤焦油市场走势下行。目前山东地区主流参考4050元/吨左右。山西地区主流参考3900-4050元/吨左右。河北邯郸地区主流参考4150元/吨，唐山地区上周参考4000元/吨，本轮新价未定，下游压价情绪浓。
——东北地区：东北地区煤焦油持稳运行后重心下移，本月末3753元/吨，较上月末（8月27日3660元/吨）上调93元/吨。东北地区由于炼焦煤供应偏紧，故焦化开工长期处于偏低位，故区域内煤焦油供应量有限；前期中期由于下游推涨运行，对煤焦油价格存支撑，后期由于下游产品行情转弱，对煤焦油需求减弱，因此后期当地煤焦油价格下降。截至9月27日，东北地区多新价未定，上周吉林主流3750-3780元/吨，黑龙江主流3700-3750元/吨，辽宁主流3700-3750元/吨。
——华北地区：华北地区煤焦油市场月初价格上涨后持稳运行，中下旬价格下行，本月末4030元/吨，较上月末（8月27日3944元/吨）上调86元/吨。前期焦炭多轮提降，故当地焦企由于亏损整体负荷不高，加之下游需求尚可，故前期供需面利好指引煤焦油价格上行，到了中期深加工开工较低，加之下游产品推涨动力不足，煤焦油走势转而僵持，到了后期产品行情走弱，出货状况不佳，故由于承压对煤焦油存抵触打压心态，因此煤焦油价格开始走跌。截至9月27日，山西主流参考3900-4050元/吨，河北邯郸参考4150元/吨，唐山地区新价未定，上周参考4000元/吨。
——华东地区：华东地区煤焦油市场价格上涨后回落，本月末4059元/吨，较上月末（8月27日3889元/吨）上调170元/吨。区域内焦化行业开工月内持续下滑，加之前期下游存备货需求，产品推涨运行，因此上半月华东地区煤焦油价格上涨；进入中后期虽然深加工开工有所提升，但是由于产品行情偏弱，行业亏损，故对煤焦油压价心态较强，炭黑开工坚挺，但是由于对后期预期不明朗，采购较为理性，因此煤焦油需求面支撑减弱指引下价格回落。截至9月27日，山东主流参考4050元/吨，安徽参考4150元/吨。
——西北地区：西北地区煤焦油价格小涨后弱势下滑，本月末3703元/吨，较上月末（8月27日3653元/吨）上调50元/吨。区域内开工大稳小调，前期西北地区煤焦油随主产区价格上行，但是由于深加工行业亏损，开工持续下行，故对煤焦油需求较弱，中期当地部分企业煤焦油库存偏高，加之炭黑受市场心态影响，中后期采购较为谨慎，因此煤焦油持续弱势下滑。截至9月27日，乌海地区参考3750元/吨承兑出厂，陕西主流4000-4050元/吨左右。
——西南地区：西南地区煤焦油市场上旬价格小涨后持稳，中旬和下旬煤焦油走势向下，本月末3840元/吨，较上月末（8月27日3909元/吨）下调69元/吨。上旬下游对煤焦油存一定刚需，加之当时西南地区煤焦油供应偏紧，因此供需面利好指引下，煤焦油价格上涨，进入中旬当地煤焦油由于涨至偏高位，企业亏损或是承压，对煤焦油采购积极性持续下滑。截至9月27日，四川主流3500-3780元/吨，云南主流3900-4000元/吨，贵州主流3900-4000元/吨。
——华中地区：华中地区煤焦油市场月初小涨后价格持稳，本月末主流4157元/吨，较上月末（8月27日3957元/吨）上调200元/吨。区域内焦化开工大稳小调，下游企业由于存在产品推涨、稳价及出货需求，故对煤焦油存稳价心态，因此中后期华中地区煤焦油价格偏稳。截至9月27日，河南主流4150元/吨。
二、主要影响因素
1.装置开工情况：
供应方面：2024年9月焦化行业开工较8月呈现下滑趋势，截至发稿，焦化行业平均开工为69.43%，独立焦化厂平均开工为62.65%。本月内焦炭市场前期提降一轮50-55元/吨，后期连涨两轮，累积幅度为100-110元/吨，月前期终端需求偏弱，钢厂出货速度缓慢，焦炭库存消耗速度较慢，钢厂对其接货积极性一般，加上焦化行业亏损影响，部分焦企陆续限产，行业开工下滑；月后期，受宏观政策等因素提振，期货盘面向好，成品材现货价格跟涨，焦企出货速度提升，但仍存个别焦企因焦煤供应不足影响停产减产，行业开工延续下行。10月来看，宏观经济政策或将延续利好支撑，终端需求难有大幅下行可能，钢厂正常出货为主，铁水产量预期延续小幅提升，加上假期结束，部分钢厂对原料或存补库需求，焦企出货延续顺畅，整体生产积极尚可，焦化行业整体开工波动不大。
需求方面：2024年9月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率在45.60%左右，除长期停车产能外行业开工约为57.5%，总体较2024年8月平均波动不大。根据9月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2885万吨，目前长期停车产能为563万吨。月中前期行业亏损压力下，减产及检修较多，行业开工不断下滑，后续则呈现陆续复产，开工提升趋势。根据目前统计，10月份中前期检修仍较为集中，行业开工较低，至后期陆续恢复，综合预计平均开工在46%-47%。
2024年9月炭黑行业开工率预估65.32%，较上月上调1.53个百分点。本月内炭黑行业开工呈现上调走势，区域内波动相对明显，期间停产、复产情况均有存在。周期内有大厂检修，零星地区亦有检修以及复产情况，但亦有提产产能，月内厂家发货情况尚可，所以生产积极性较高，虽然旺季不及预期，但整体表现尚可。
由于前期焦炭多轮提降，9月焦化行业亏损运行，开工持续下滑，整体焦化行业开工较较上月下降；下游深加工行业由于前期其中检修开工较低，9月深加工整体处于上行通道，但整体开工不高，炭黑行业9月开工较为坚挺，因此整体来看煤焦油理论供需面支撑有存。
2.下游部分产品：
（1）工业萘：9月工业萘市场现偏强后持续下行，截止9月27日，工业萘市场均价5530元/吨，较月初（5855元/吨）累计下调325元/吨，降幅5.55％，主产区主流出厂参考5500-5600元/吨。
（2）煤沥青：9月煤沥青先涨后跌，截至9月27日，全国均价参考4301元/吨，均价较上月末波动不大，基本持稳，主产区改质沥青参考4100-4400元/吨承兑出厂，中温沥青承兑出厂参考4000-4400元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4500-4600元/吨左右。
（3）蒽油：9月蒽油市场先稳后降，截至9月27日蒽油市场均价3993元/吨，较8月27日下调283元/吨，蒽油9月市场月均价4262元/吨，较8月月均价上调172元/吨，当前主流参考3850-4050元/吨。
（4）炭黑：9月炭黑市场价格走势上扬。截至27日，炭黑市场均价8685元/吨，较上月上调550元/吨，炭黑市场月均价8557.22元/吨，较上月均价累计上调419.04元/吨，涨幅5.15%左右，N330主流商谈价格参考8000-8300元/吨，个别高低位均存。N550、N660、N220以及其他型号炭黑商谈亦博弈当中。
整体来看，深加工产品走势多先强后弱，因此对于煤焦油市场前期存一定利好，后期难有支撑；炭黑市场价格上涨，对于煤焦油价格存利好影响。
3.招标情况：
9月山西、内蒙古、河北、河南地、山东地区前中期偏稳，后期下调；东北地区前期价格坚挺，后期成交偏弱；西南地区前期价格水平较高，月底有所回落。
三、后期预测
预计2024年10月煤焦油市场先稳后降，波动幅度100-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考3700-4100元/吨。
具体原因分析如下：
1、焦企开工难有明显提升，煤焦油供应面支撑有存。钢铁行业低迷，焦炭价格难有持续明显的回暖，焦化行业短期内摆脱亏损不易，基于此焦企整体负荷难有明显提升，因此整体来看煤焦油供应量有限，供应面支撑尚可。
2、煤沥青市场行情平平，价格推涨不易。前期深加工部分企业或存检修情况，但后期随着装置逐步重启加，10月深加工开工预计上行，届时煤沥青环比产量将增加，供需面无支撑，叠加煤沥青下游市场需求平平的情况下，煤沥青市场价格上行空间不大，月中后期或有煤沥青市场下行可能，对煤焦油市场难有支撑。
3、炭黑市场预期偏弱，出货平平。当前部分炭黑厂库存存压，加之下游轮胎需求有限，故炭黑市场行情预计偏弱，成本存压下，对煤焦油支撑或有限。
综合来看，10月焦化行业开工预计有所提升，不过预计幅度有限，而下游深加工整体开工预计将高于9月，炭黑行业开工预计坚挺，节后回来或存补库需求，该阶段对煤焦油支撑或较好，因此整体来看煤焦油供需面支撑尚可，不过随着深加工开工上行，而下游需求并无明显起色的情况下，预计深加工产品或出货存压，炭黑价格上涨空间不大，因此下游产品对煤焦油支撑或不足，综上预计2024年10月煤焦油市场先稳后降，波动幅度100-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考3700-4100元/吨。
下游部分产品：
（1）工业萘：预计10月煤焦油先偏强后降价，10月山东、安徽、宝山及乌海等地区部分深加工装置存检修计划，因此国庆节后工业萘产量预期减少，支撑萘市场，考虑萘法苯酐亏损面大，检修装置较多，且目前检修企业无明确复产计划，同时节后河北个别装置存检修计划，因此国庆节后需求仍看弱，叠加 10月山东个别邻苯装置存投产预期，或冲击邻苯及苯酐市场，若苯酐市场持续低迷，或再次拉低工业萘价格。因此预计国庆节后一周工业萘受补库或维持稳定，但随后存下行预期，主产区主流出厂参考5200-5800元/吨。
（2）煤沥青：近期焦油深加工陆续复产后至月底行业开工再度提升至高位，将加剧目前煤沥青商谈弱势氛围，但从统计来看，国庆节及节后市场检修也较为集中，加之目前焦油深加工产品普遍行情不佳，出货不利，焦油深加工亏损延续下，不排除其他减产停产操作，行业开工会再度下滑，因此10月份整体开工或不高；而从煤焦油方面来看，中上旬受下游补库支撑价格或较为坚挺，但焦化开工上行预期下，供应面增长，后期价格也有下滑可能。因此综合来看，煤沥青市场中前期尚有一定利好氛围，至后期预计下跌。主产区改质沥青出厂承兑参考4000-4600元/吨。
（3）炭黑：预计2024年10月煤焦油市场先稳后降，波动幅度100-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考3700-4100元/吨。炭黑市场价格僵持偏弱，目前业者挺价心态相对明显，但考虑到终端市场表现欠佳，拖拽情绪较明显，对于高位原料抵触情绪较浓，博弈的情绪难有改善，虽然仍值传统旺季，但明显表现不及预期。所以整体考虑，预计炭黑市场走势存在偏弱可能，预计N330主流商谈价格参考7600-8000元/吨，个别高低位均存。建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。
焦炭产品：国庆期间，矿场将维持正常开工保证安全生产，焦煤供应难有明显增量，价格波动幅度有限，亦对焦炭稍有支撑。从供需端来看，目前仍存部分焦企限产，焦化行业开工预期变化不大，焦企正常出货为主，部分检修高炉存复产预期，节后部分钢厂或存补库需求，加之宏观政策出台刺激提振，终端需求向好，短期内钢材市场期货及现货价格或将延续小幅上调，焦化仍存提涨情绪，月后期，政策影响减弱，钢材市场成交或将减弱，对焦炭支撑有限。故综合考虑，预计10月焦炭市场先稳中偏强，后弱势运行。具体仍需关注焦煤走势、钢材价格、钢厂利润以及焦化装置开工情况等。