一、行情综述
10月（2024年10月1日-2024年10月28日）前中期市场弱势下行，后期价格反弹。本月截至目前煤焦油市场月均价为3756元/吨，较上月均价（3995元/吨）下调239元/吨，跌幅5.98%。截至10月28日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3756元/吨，较上月末（9月27日3896元/吨）下调140元/吨，涨幅3.59%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格参考3900-3960元/吨。山西地区稳后下行，后期有所回涨；内蒙古地区月初持稳月中下跌月末回涨；河北、河南地区上旬执行订单，中旬走势下行，下旬价格反弹；山东地区价格持稳后弱势下滑，月底有所上涨；东北地区持稳运行后下降，后期价格反弹；西南地区前中期稳中下行，后期价格窄幅上涨。
影响因素如下：前期利空影响有：（1）随着焦炭价格上涨，焦企亏损面逐步修复，部分企业开工提升，煤焦油供应增量。（2）下游煤沥青和蒽油市场行情较弱，炭黑价格下行，均对煤焦油利空指引。（3）深加工长期亏损，企业对高价煤焦油存抵触打压心态，采购积极性较弱，而炭黑市场走势向下，故整体采买心态较为理性。后期利好影响有：（1）下游深加工产品行情有所好转，煤沥青市场推涨运行，蒽油市场价格上行，深加工亏损修复，对煤焦油采购积极性提升。（2）临近月底，部分煤沥青及炭黑定价商谈在即，故部分企业对煤焦油存挺价心态。
整体来看，前期由于焦化行业开工提升，煤焦油供应量增加，加之当时下游市场较弱，深加工企业亏损，炭价格下跌，故整体需求平平，因此供需面利空主导下煤焦油市场走势下行；而到了下旬煤焦油价格以跌至偏低位，且煤沥青和蒽油市场回暖，深加工亏损面逐渐收窄，对煤焦油承接能力提升，叠加炭黑市场开工尚可，对煤焦油刚需仍存，因此煤焦油市场反弹。目前山东地区主流新价参考3900元/吨左右。山西地区主流暂时参考3900-3950元/吨左右。河北邯郸地区主流参考3955元/吨，唐山地区参考3900元/吨。
各地区市场情况：
——东北地区：东北地区煤焦油市场持稳运行后下降，后期价格反弹，本月末3695元/吨，较上月末（9月27日3641元/吨）上调54元/吨。东北地区焦化整体负荷不高，前期由于国庆节假，价格较为稳定，中期由于深加工亏损，煤焦油受其制约价格下滑，后期由于下游深加工产品行情转暖，对煤焦油利好指引，因此价格反弹。截至10月28日，吉林主流参考3630-3710元/吨，黑龙江主流参考3550-3600元/吨，辽宁主流参考3650-3750元/吨。
——华北地区：华北地区煤焦油市场上旬价格稳定，中旬价格下滑，下旬价格反弹，本月末3933元/吨，较上月末（9月27日3998元/吨）下调65元/吨。上旬国庆节假期间，企业多以执行前期订单为主，价格持稳，中旬随着焦炭价格上涨，焦企负荷持续提升，煤焦油供应量增加，而下游整体需求疲软，供需面利空指引下煤焦油市场弱势下滑，进入下旬深加工主产品行情回暖，企业亏损修复，故对煤焦油采购积极性提升，因此煤焦油价格有所反弹。截至10月28日，山西主流参考3900-3950元/吨，河北邯郸参考3960元/吨，唐山地区参考3900元/吨。
——华东地区：华东地区煤焦油市场价格持稳后弱势下滑，月底有所回涨，本月末3847元/吨，较上月末（9月27日4034元/吨）下调187元/吨。区域内焦化行业开工持续提升，煤焦油环比产量增加，故供应面无利好支撑，加之前中期深加工亏损严重，煤沥青和蒽油市场弱势，利空煤焦油价格，需求上对煤焦油支撑减弱，到了后期蒽油价格上涨，煤沥青市场推涨运行，利空煤焦油市场，采购需求有所回暖，而炭黑方面由于利润有存，一直刚需采购为主。截至10月28日，山东主流参考3900元/吨，安徽参考3955元/吨。
——西北地区：西北地区煤焦油市场持稳后重心下行，后期市场回暖，本月末3607元/吨，较上月末（9月27日3703元/吨）下调96元/吨。前期区域内焦企开工持续提升，而下游深加工行业弱势，故煤焦油供需面支撑减弱，叠加主产区煤焦油价格走跌，对西北地区焦油价格利空指引，故而当地市场走势向下，后期下游深加工需求回暖，产品价格上涨，利好煤焦油市场，从而煤焦油价格反弹。截至10月28日，乌海地区参考3650元/吨承兑出厂，陕西主流3900-3930元/吨左右。
——西南地区：西南地区煤焦油市场前中期稳中下行，后期价格窄幅上涨，本月末3617元/吨，较上月末（9月27日3801元/吨）下调184元/吨。前中期由于下游深加工主产区市场弱势，故对煤焦油采购积极性较弱，部分炭黑库存偏高，因此虽然当期利润有存，但对煤焦油支撑有限，后期随着主产区煤焦油市场回调，西南地区价格有所上涨。截至10月28日，四川主流3400-3720元/吨，云南主流3600-3710元/吨，贵州主流3600-3710元/吨。
——华中地区：华中地区煤焦油市场前期持稳，中期价格下行，后期有所反弹，本月末主流3967元/吨，较上月末（9月27日4157元/吨）下调190元/吨。区域内焦化开工有所提升，前中期下游深加工对原料煤焦油承接能力较弱，煤焦油市场弱势运行；后期下游产品推涨、稳价，故煤焦油需求面支撑增强，从而价格上涨。截至10月28日，河南主流3960元/吨。
二、主要影响因素
1.装置开工情况：
供应方面：10月焦化行业开工较9月呈现提升趋势，截至发稿，焦化行业平均开工为72.57%，独立焦化厂平均开工为66.89%。本月内焦炭市场提涨四轮，幅度为200-220元/吨，提降一轮50-55元/吨，前期随着焦炭市场连续提涨，焦化行业利润水平提升，大部分焦企盈利情况尚可，加上铁水产量持续提升，钢厂对焦炭需求较好，且接货积极，焦企出货顺畅，大部分焦企保持库存偏低运行，故开始提产，焦化行业整体开工不断提升。从11月来看，10月下旬焦炭市场开始走势向下，且仍存提降预期，焦化行业盈利水平或将收缩，但短期内仍存一定盈利，大部分焦企或将维持稳定开工运行，后期随着天气渐冷，北方部分工程项目陆续停工，终端需求减少，钢厂出货放缓，对原料焦炭接货情绪减弱，部分焦企或将采取限产操作。综合考虑，预计11月焦化行业开工先窄幅波动，后小幅降低。
需求方面：2024年10月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率在46.75%左右，除长期停车产能外行业开工约为58.1%，总体较2024年9月有所提升。根据10月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2915万吨，目前长期停车产能为563万吨，月内内蒙地区30万吨新建产能投产。截至10月28日，至月底及11月中上旬，焦油加工方面检修企业陆续有复产计划，同时山东部分企业仍有停产检修预期，因此开停工交错下，进入11月份行业整体开工仍有提升趋势，预计11月平均开工参考47%-49%。
2024年10月份炭黑行业开工率预估65.51%，较上月上调0.19个百分点。本月炭黑行业开工呈现窄幅上调走势。期间场内有新增产能投产，叠加局部调整开工，区域波动相对明显，周期内停产检修、复产以及提产情况均有存在，故本月内炭黑行业开工区域内调整较大，但整体行业开工微幅调整。十月份市场走势略显僵持，不过出货相对稳定，虽然不及旺季预期，但整体市场氛围尚可。
由于前中期期焦炭多轮提涨，故开工持续提升，整体焦化行业开工较上月上涨；下游深加工行业后期部分前期检修企业陆续复产，开工提升明显，炭黑行业10月开工较为坚挺，因此整体来看煤焦油理论供需面前期支撑偏弱，后期支撑尚可。
2.下游部分产品：
（1）工业萘：10月工业萘市场涨后回落，截止10月28日，工业萘市场均价5597元/吨，较月初（5530元/吨）累计上调67元/吨，涨幅1.21％，主产区主流出厂参考5600-5700元/吨。
（2）煤沥青：10月份煤沥青偏弱调整后月尾回涨，截至10月28日，全国均价暂参考4374元/吨，均价较上月末上调82元/吨，总体重心小幅上移。主产区改质沥青出厂承兑参考4150-4500元/吨，中温沥青承兑出厂参考4100-4500元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4600-4700元/吨左右。。
（3）蒽油：10月（2024年10月1日-2024年10月28日）蒽油市场弱势小幅下行后反弹回涨，截至10月28日蒽油市场均价4102元/吨，较9月27日上调109元/吨，蒽油10月市场月均价3968元/吨，较9月月均价下调294元/吨，当前主流参考3950-4150元/吨。
（4）炭黑：10月，炭黑市场价格走势向下。截至28日，炭黑市场均价8116元/吨，较上月下调569元/吨，炭黑市场月均价8251.56元/吨，较上月均价累计下调323.92元/吨，跌幅3.78%左右，N330主流商谈价格参考7400-7700元/吨，个别高低位均存。后市预测：预计11月煤焦油市场先涨后降，主流波动区间参考3700-4100元/吨。
整体来看，深加工主产品煤沥青和蒽油前期行情较弱，后期市场回暖，因此对于煤焦油市场前期支撑偏弱，后期利好指引；炭黑市场价格下跌，对于煤焦油价格存利空影响。
招标情况：
10月山西、内蒙古、河北、河南、山东、西南地区前中期价格下降，后期价格回涨；东北地区前中期偏稳，中后期价格反弹。
三、后期预测
预计2024年11月煤焦油市场先稳后降，波动幅度200-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考3700-4100元/吨。
具体原因分析如下：
1、焦企开工前期偏稳后期窄幅存降可能，煤焦油供应面支撑不明显。目前焦炭整体出货尚可，焦化行业利润有存，短中期来看预计焦化开工波动不大，但是11月后期天气逐渐转冷，钢铁行业或进入低迷状态，对焦炭来讲一定程度上或影响价格，故后期开工后期存窄幅下降可能，因此整体来看煤焦油供应量难有大幅下降可能，故煤焦油供应面预计支撑不明显。
2、煤沥青市场行情平平，前期上涨后期下降。11月煤沥青市场前期稳中偏强，但后劲不足，后期预计走势下行，深加工开工预计略高于10月，供应面上无利好支撑，下游需求整体平平，因此煤沥青市场对煤焦油前期尚存支撑，后期预计利空指引。
3、炭黑市场前期偏稳后期下降，出货平平。由于下游轮胎市场需求平平，加之进入11月下旬，部分炭黑企业有供暖任务，届时行业开工将有所提升，因此炭黑市场预计前期偏稳后期下降，对煤焦油支撑或有限。
综合来看，11月焦化行业开工前期偏稳，煤焦油供应面无利好提振，不过下游深加工产品行情短期内尚可，加之炭黑炭黑行业利润有存，对煤焦油市场存一定支撑，因此煤焦油市场前期稳中偏强，但随着下游产品上涨动力不足，价格开始回落，深加工行业亏损面再次增大，届时对煤焦油的采购积极性会有所下降，加之炭黑市场走势下行，虽然仍存利润，但对煤焦油价格支撑有限，因此到了后期煤焦油市场预计价格下跌，综上预计2024年11月煤焦油市场先稳后降，波动幅度200-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考3700-4100元/吨。
下游部分产品：
（1）工业萘：预计下个月煤焦油市场先小涨后降，成本支撑先强后趋弱，下月前期检修焦油深加工装置预计开车，加之近期深加工亏损修复，因此下月工业萘产量预期增加，下游精萘开工预期增加，减水剂终端需求低迷，开工预期减少，萘法苯酐因亏损影响，行业开工较难提升，若亏损难以改善，不排除个别装置预期检修，总体来看，工业萘下游需求小降，萘法苯酐受需求制约，下月市场预期仍以跌为主。因此预计下月工业萘市场走势下行，至月尾市场或受刚需支撑价格表现僵持，幅度参考100-200元/吨。
（2）煤沥青：根据目前统计来看，焦油深加工方面至11月中上旬仍有零星企业存检修计划，但也有前期检修企业陆续复产，因此进入11月份，行业开工或呈现逐步提升趋势，因此供应面增长后，对煤沥青利空影响增强；另煤焦油方面预计11月份先涨后降，波动幅度200-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考3700-4100元/。由此来看，中上旬煤沥青仍有一定上涨空间，但至后期市场重心将再度回落。预计主产区改质沥青出厂承兑高低位参考3900-4600元/吨。
（3）炭黑：预计11月煤焦油市场先涨后降，主流波动区间参考3700-4100元/吨。炭黑市场有推涨预期，尤其当前原料价格走势向上，场内不乏托底心态，炭黑价格存有部分底部支撑。叠加市场部分检修装置，场内存有部分利好，下游市场虽然终端走势难及预期，但场内刚需仍存，不过考虑到轮胎行业成本压力仍在，对于原料可能延续打压。所以后续炭黑市场价格较上月差距可能不大，但整体上重心或略低于上月。预计N330主流商谈价格参考7600-8000元/吨，个别高低位均存。
焦炭产品：预计近期矿场开工相对稳定，但下月后期不乏部分矿场完成年度生产任务后而减产，预计原料端市场先降后稳，对焦炭成本面支撑有限。从供需端来看，宏观政策利好影响减弱，同时随着天气渐冷，北方地区工程项目陆续停工，终端需求存降低预期，或将导致钢厂出货速度放缓，成品材价格降低，钢厂利润水平收缩，进而铁水产量下滑，场内处于供需宽平衡状态，但不排除后期部分钢厂受雨雪天气影响，而对原料采取冬储措施，采购积极，提振焦炭市场。综合考虑，11月焦炭市场先走势向下，后弱稳运行，准一级主流焦炭价格低位围绕1550元/吨，高位围绕1820元/吨。具体仍需关注焦煤走势、钢材价格、钢厂利润以及焦化装置开工情况等。