5月份，钢焦博弈明显，价格涨跌互替较为明显。期间焦价第五轮上涨落空，之后后快速下跌一轮；带动焦煤价格同样波动运行。
具体来看，5月份，焦钢企业维持高开工，原料刚需表现较强，煤矿整体销售压力不大，且供应端增量缓慢，库存多处低位或无库存状态。截止5月底，样本生产企业炼焦煤库存260万吨，环比-18.5%。截至5月28日，山西低硫焦煤车板价1994元/吨，环比下跌6元/吨；临汾低硫1/3焦煤出厂价1550元/吨，环比下跌130元/吨；灵石高硫肥煤车板价1950元/吨，环比上涨50元/吨；济宁气煤车板价1350元/吨，环比持平。中转地方面：截止5月底，港口炼焦煤库存231万吨，环比增长6.0%。截至5月28日，京唐港内贸主焦煤库提价2150元/吨，月环比持平。进口煤方面，进口主焦煤远期中国到岸价254美元/吨，月环比-3美元/吨。港口现货方面，进口主焦煤（加）港口库提价2140元/吨，月环比下跌30元/吨。
焦炭行业方面看，5月，钢厂铁水产量持续回升，焦炭日耗增加，且焦企积极出货，厂内库存维持低位；中间环节，下旬期货盘面持续升水，市场情绪改善，贸易商集港意愿增加；钢厂方面，钢厂高炉逐步复产，日耗增加，且上游积极出货，钢厂原料到货改善，开始被动增库。截止5月27日，钢厂、港口、独立焦化厂焦炭库存月环比分别+2、+4和-5万吨。山西地区：因原料煤的让利，多数焦企处于盈利状态；出货方面，投机及钢厂拿货较好，焦炭整体销售顺畅，尽管部分钢厂有意控制到货，但焦企整体库存不高，生产积极性不减，开工维持高位，供应有所增加。截止5月29日，山西晋中二级焦价格报1690元/吨，吕梁准一级焦价格报1810元/吨，均较上月下跌100元/吨，跌幅分别为5.59%和5.24%，同比分别增长3.05%和2.84%。
钢铁行业方面看，5月份，终端资金持续改善，叠加宏观利好消息刺激，钢材基本面表现相对健康，终端消费需求尚可，但钢厂高开工背景下，近期钢材库存去化速率有所放缓。截止5月27日，主要城市钢材社会库存量1290万吨，月环比-9.7%。5月份，中旬钢材成交有所收缩，且黑色期货盘面连日下跌，钢材价格小幅回落，下旬市场随着地产利好政策频出，整体宏观氛围向暖，市场信心得以提振，叠加期货盘面大幅拉涨，建材成交好转，钢材价格再度反弹，5月份整体钢材价格呈现震荡上行走势。截止5月28日，上海20MM螺纹钢3730元/吨，较上月底+80元/吨，+2.2%M/M；上海3MM热轧卷板3870元/吨，较上月底持平，+0.0%M/M。